大摩维持盛大游戏增持评级 目标股价5.6美元

　　 北京时间2月22日晚间消息，摩根士丹利今日发布投资报告，维持盛大游戏(微博)股票(Nasdaq:GAME)“增持”评级，将目标股价定为5.60美元 。

　　以下为报告内容摘要：

　　盛大游戏已涉足快速发展的Web、移动和社交游戏领域，但短期内营收还十分有限。我们继续维持盛大游戏股票的“增持”评级 。

　　利润低于预期：2011财年第四季度，盛大游戏营收为人民币13.56亿元，环比持平，同比增长18%。每股美国存托股摊薄收益0.17美元，低于我们预期的0.19美元。如果扣除政府补贴和股息预扣税，每股美国存托股摊薄收益与我们的预期一致。

　　积极因素：1)受丰富的游戏内容的推动，国内游戏每用户平均月营收同比增长15%。2)海外营收同比增长89%，占总营收的7%，而上年同期为4%。3)运营利润率为30%，环比增长3个百分点，同比增长1个百分点，为2010财年第二季度以来的最高纪录。4)净现金为3.43亿美元，占公司市值的30%至35%。

　　消极因素：1)我们预计，盛大游戏2012财年第一季度营收同比将增长10%至13%，低于我们预期的盛大游戏竞争对手的27%至31%的同比涨幅，如畅游。2)《传奇2》营收环比下滑13%。

　　估值：我们维持盛大游戏股票的“增持”评级，将目标股价定为5.60美元 。(李明)

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